从各国资本市场的发展历史看，资本市场经历了从场外到场内、从分散到集中、从低级到高级的演进过程。实践表明，场外交易乃资本市场的起源，且场外交易市场的证券数量远远大于场内交易市场。在资本市场发达的国家和地区，为满足不同企业的融资需求，适应各种投资者对风险与收益的不同偏好，进而实现资本市场的供需均衡，由不同上市标准、不同交易制度、不同监管机制所组成的多层次资本市场体系纷纷建立。这些市场间存在着明显的职能分工，相互对接贯通、递进递退，形成了一个有机、统一的整体。